近年来，随着狗狗币（Dogecoin）、柴犬币（SHIB），乃至特朗普币（TRUMP）等现象级Meme币的爆火，一个备受关注的问题是：美国监管机构到底怎么看这类资产？
这里先澄清一个常见概念混淆：人们常说的“美国证券交易所”对Meme币的态度，实际上指的是美国证券交易委员会（SEC，U.S. Securities and Exchange Commission）的官方立场，SEC是美国的联邦证券监管机构，负责判定某种资产是否属于“证券”，从而决定其是否受联邦证券法的严格约束，而纽约证券交易所、纳斯达克这些“交易所”本身并不负责定性。
SEC的官方定调：Meme币通常不是证券
2025年2月27日，SEC公司财务部（Division of Corporation Finance）发布了一份引发广泛讨论的声明，明确指出：Meme币通常不构成联邦证券法所定义的“证券”。
这一表态被视为美国监管层对Meme币的一次历史性“定性”，在此声明之前，加密行业长期处于灰色地带，市场一直担心DOGE、SHIB这类代币可能会被追溯认定为未注册证券,从而面临大规模执法诉讼。
判定依据：豪威测试为什么“管不住”Meme币？
美国判断一项资产是否为证券，核心依据是1946年确立的“豪威测试”（Howey Test）,包含四个要素：
- 存在金钱投资；
- 投向共同的事业；
- 有获取利润的预期；
- 利润主要来自发行方或第三方的努力。
SEC在声明中分析认为，典型的Meme币只满足第一个要素，它们的发行方通常不承诺开展经营业务、不给予持币人收益分成、不赋予任何公司权益或未来现金流，币价涨跌纯粹由市场买卖双方的供需博弈决定，而非依赖某个团队的努力，购买Meme币更接近于购买收藏品或纪念品，而非投资一份“共同事业”。
SEC眼中的Meme币：娱乐品，而非投资品
SEC的表述相当直白：人们购买Meme币往往是出于娱乐、社交互动和文化认同的目的，例如参与网络社群、玩梗、表达态度，这些代币通常用途有限甚至没有实际功能,不具备传统投资工具的特征。
这一定性意味着：
- 发行方无需向SEC注册发行,也不必提交招股说明书式的大量信息披露；
- 交易Meme币的平台一般无需按证券交易所或经纪商的牌照要求注册；
- Meme币交易不适用联邦证券法中关于证券发行和交易的规则。
“不是证券”≠“法外之地”
需要特别强调的是，SEC的声明绝非给Meme币发放“免死金牌”,声明本身就明确警告：
第一，反欺诈和反操纵法律依然适用。
